高伟绅律师：收购欧洲足球俱乐部需要注意哪些问题？(组图)

购买欧洲足球俱乐部需要注意哪些问题？

大多数中国投资者总是在没有保证成功的情况下投入大量资金。

Clifford Chance 在欧洲大陆的管理合伙人 Yves 分析说，足球是当今世界上最大的运动，同时也是一个巨大的商机。中国资本的海外扩张本身就是一种商业行为。但这类交易将理性决策与体育性质决定的非理性因素结合在一起，是一项极其复杂的业务。在这种商业合作中，我们经常听到中资收购俱乐部后出现的诸多困难。

事实上，面对拥有百年历史的欧洲足球产业，“光有钱是不够的，只有好的方法、好的地点、好的人才和正确的投资才能成功，”Clifford Chance 在欧洲大陆的管理合伙人伊夫说。：“在实际收购俱乐部的过程中，会涉及到很多其他方面，比如票务、商品销售、转播等。此外，还有可能成为开发其他机会的平台，比如房地产发展等" 所以，想要在这样一个特殊的领域保证收购的成功，就必须要有多方面的认识。具体有以下几点：

1. 发起收购谈判

投资者应提前做好面对巨大媒体压力的准备，而俱乐部的受欢迎程度使交易难以保密。因此，不喜欢曝光的投资者建议远离！

目前，欧洲足球界的机会很多，很多俱乐部都在挂牌出售。一些十年前或更长时间购买俱乐部的投资者现在想要退出，而一些俱乐部希望找到稳定的长期投资者来维持自身财务和业务的稳定。性别。

伊夫指出，虽然有很多球杆在售，但它们仍然是流动性低的产品。投资者可以决定何时买入，但不能决定何时退出。此外，投资者购买俱乐部的目的决定了其寻求的目标范围，如品牌、技术诀窍、固定资产、球员阵容、训练方法的跨国共享等。

投资者需要特别注意的是，采用现金流折现法、EBITDA估值倍数、市值等传统估值方法难以确定俱乐部价值，应采用多种标准方法考虑目标的价值。

2.买什么？

品牌效应：通过嫁接欧洲俱乐部，中国投资者可能获得的回报不仅限于俱乐部本身的利润，还有以豪门和巨星球员为代表的品牌效应。比如苏宁收购国际米兰之后，意大利人乃至世界足坛一夜之间就知道了苏宁。后者也借助国际米兰力争成为国际知名品牌。

专业技术：收购俱乐部也可以顺便“吸取教训”。欧洲专业的技术团队和优质的训练中心，可以让很多年轻球员锻炼自己。一旦这些年轻球员能够“镀金”，成为天才，他们就会回来卖给当地的中国俱乐部，他们会得到很多好处。

《游戏》：以英冠俱乐部为例，任何一支球队只要升入英超，就可以大赚一笔。但一旦降级，球队可能面临：优秀球员流失、球队士气低落、其他业务回报放缓等。因此，购买这样一支球队就像下注一样。

此外，国家足球协会的注册号码、球队阵容、发展附属业务的机会和接触当地决策者的机会、电视转播权、商业权利（票务、酒店、营销）和俱乐部固定资产，如主要体育场和培训中心也是中国投资者的目标。考虑到这一切，难怪中国买家不顾风险热衷于收购欧洲俱乐部。

3.足球与法律

目前，有关欧洲足球俱乐部的法律不那么复杂，更多的是与足球活动相关的规定。原则上，对俱乐部的收购没有所有权限制，也没有外商投资控制。但是，对于上市俱乐部（欧洲有六家），收购一定比例的股权将触发强制收购要约要求。

某些地区限制了投资水平，例如德国，将投资者可以获得的投票权限制在 50%。另一个例子是西班牙，它要求投资者在需要西班牙体育委员会事先批准的交易中获得超过 25% 的股权。协会足球俱乐部的所有权结构可能意味着它无法被收购。

目前，大多数职业联赛都实行财务公平竞争和许可制度。那些财务状况不佳、债务高昂的俱乐部将无法获得执照，因为它们不符合财务公平竞争的要求。只有符合欧足联确定的相关标准的足球俱乐部才能参加。参赛资格。而欧足联明确禁止球员的第三方所有权制度。

4.尽职调查

作为一个特殊领域，足球俱乐部的商业模式与传统行业有很大不同。因此，投资者在与待售球杆打交道时也需要增加理性。进行更有针对性的尽职调查：

球员阵容/合同：将尽职调查扩大到所有关键员工，包括技术人员和关键行政人员。球员合同在这方面需要特别注意，其复杂性难以形容。其中，他与俱乐部签订的具有约束力的定期合同要求俱乐部支付约定的固定和可变工资，无论球员的表现如何。工资通常是在“支付所有社会费用和税款后”指定的，这可能导致数字大幅增加。球员转会的价格取决于合同期限和剩余年数。当俱乐部出售/转会顶级球员时，通常会在转会实际发生之前提出更高工资的新合同。此外，球员的形象权也是一个复杂的问题，包括是否转入俱乐部，是否全额转入，何时转入，用于什么样的产品和服务。此外，球衣赞助商品牌与球员人身权利的冲突、租借球员、球员的道德行为和口头协议等，都需要投资者进行调查。

转播权及其他商业权：职业联赛出售转播权，出售所得收入按不同标准分配。转播权的价值因国家/地区或每个国家/地区的顶级俱乐部而异。此外，这些权利是否仍然可用或预先融资（证券化）。中国投资者有必要将这些纳入尽职调查范围，以更好地了解俱乐部未来的业务发展潜力。

与足球协会和监管机构的通信：例如法国的“DNCG”，获得足球俱乐部的财务信息和预算，可能因缺乏财务保证而受到制裁。

其他：房地产，包括主体育场、训练中心等设施；税务和社会诉讼；与赞助商、体育组织的合同范围和应支付的补偿。

收购后如何操作

待收购的还在路上，中资已经收购了20多家俱乐部和球队（暂未披露）。如何实现标的自主可持续经营？

首先，收购海外足球俱乐部的公司对如何管理足球俱乐部的理解并不深刻。再加上区域和距离的限制，很难直接控制。因此，足球俱乐部管理层与教练员和球员团队也容易发生冲突。

以最近获得英超冠军的泰国老板控制的草根球队莱斯特城为例。这个成功的案例可以说是小概率事件。要知道，他们之所以能取得这样的成功，与泰国老板的密切联系和敬业精神是分不开的。他的儿子是俱乐部的副总经理，与许多为球队和球迷做了很多事情的球员是朋友。然而，这对于一些指望概念故事的投资者来说很难奏效。

其次，其他行业的投资有所不同。足球，尤其是欧洲足球，具有深厚的文化影响力，甚至可以影响经济决策。这意味着，即使中国资本放弃自己的企业管理文化，采用欧洲式的全职业经理人管理方式，也未必适合自己手中的俱乐部。

因此，投资人可以先安排自己的人到俱乐部管理工作，以“学生”的身份学习。因为俱乐部真正被称为“豪门”，不是因为它有多少钱，而是因为它的历史和文化积淀。毕竟是百年老店。如果不先学习和理解这些，那么把中国管理层的经验和教训带到海外俱乐部，十有八九是要付出代价的。

此外，投资俱乐部是一条漫长而艰难的道路。除了用于收购的资金外，后期的投资也是一笔巨大的开支。但后期的投入能否提升玩家的等级欧洲足球俱乐部logo，增加人气，从而收回成本欧洲足球俱乐部logo，仍是一个巨大的问号。

因此，即使出现了中国收购海外足球俱乐部的浪潮，中国商人仍需谨慎行事。这不仅使投资更有价值，而且减少了以破产告终的悲剧。

免责声明：本文由作者/Helene转自晨哨并购（ID：MW-Group），除署名外，图片均来自网络。原标题：收购欧洲足球俱乐部你想知道的都在这里！